Valorisation des fonds : Markit anticipe la directive AIFM

Markit, firme londonienne spécialisée dans les bases de données financières et macroéconomiques, vient de lancer un nouveau produit intitulé Markit Portfolio Valuations - Private Equity. Ce dernier est destiné aux investisseurs, banques ainsi qu'aux gestionnaires de fonds et d'actifs alternatifs assujettis à la directive AIFM, qui entrera en application ce mois-ci. La directive Alternative Investment Fund Manager prévoit de réglementer l'activité des gestionnaires de fonds d'investissement alternatifs, private equity et hedge funds. Ceux-ci devront notamment faire évaluer de manière indépendante les actifs alternatifs qui composent leurs fonds afin d'en déterminer la valeur. La date d'entrée en vigueur de la directive européenne est fixée au 22 juillet (date limite de transposition de la directive dans les Etats membres). Markit ne sera pas seule à proposer ce service et devra faire face à des acteurs déjà positionnés sur le marché de la valorisation indépendante des fonds alternatifs, à l'instar des Big Four. Toutefois, Colin Southall, directeur de Markit Portfolio Valuations, reste confiant et précise qu'à l'heure actuelle, les calculs de valorisation sont effectués par des analystes qui utilisent la méthode des comparables ou la celle des DCF (discounted cash flows). "Dans les deux cas, leur subjectivité entre en jeu." A l'opposé, Markit a tenté d'adopter une approche totalement objective. Markit Portfolio Valuations utilise ainsi la méthode des comparables et adapte l'ensemble des paramètres à ceux de l'entreprise comparable, pour que ses analystes n'émettent aucune hypothèse lors du processus de valorisation. Les calculs sont alors effectués à partir des ratios de performance de plus de 30 000 entreprises cotées, et prennent en compte une quantité importante de données (l'Ebitda, les ventes, les actifs nets, bruts, etc.). Pour finir, une correction spécifique est ensuite appliquée en fonction du secteur de l'actif en question et les estimations sont combinées afin d'obtenir la valeur totale du portefeuille du fonds.