L'or a de nouveau le vent en poupe 

Le métal jaune a la cote en ce début d’année. Sur le seul mois de janvier, il a déjà gagné près de 10%, alors qu’il avait perdu 10% sur les six derniers mois de 2014, après une longue perte de vitesse ces dernières années : il reprend donc des couleurs et s’échangeait ce matin à 1300,60 dollars l’once. Si les craintes de retour de l’inflation entraînent généralement un mouvement de reflux vers l’or, ce n’est pas cette fois-ci le principal facteur d’explication de la hausse, selon les analystes. Le QE qu’annoncera la BCE demain devrait effectivement permettre de rebooster les prix, mais certainement pas jusqu’au point d’entraîner un emballement de l’inflation, vu la faiblesse du pétrole et les plus bas sur les prix atteints en décembre dans l'ensemble de la zone euro.

La décision de la banque centrale suisse de mettre fin au plancher euro/franc-suisse la semaine dernière a certainement contribué à accélérer la hausse du métal jaune, remettant en cause la confiance des investisseurs dans la BNS et la devise helvète, jusqu’alors considérée comme un actif sûr. La baisse simultanée des taux d’intérêt par la BNS a rendu la possession de franc suisse moins rentable. « Il n’est plus possible de faire du cash avec du CHF puisque les taux sont en territoire négatif et que le marché action a fortement chuté », explique ainsi Thibault Prebay, directeur de la gestion taux chez Quilvest.

Ce facteur conjoncturel lié à la décision de la BNS, reflète cependant une tendance de plus long terme et qui devrait se poursuivre dans les prochains mois : le fait que les actifs sans risque sont devenus depuis quelques mois, peu rentables. Ainsi, la devise norvégienne traditionnellement considérée comme une valeur refuge en raison de sa stabilité et de la richesse de son pays, a atteint un plus bas après la baisse des taux par la banque centrale et de l’effondrement des prix de l’or noir, principale source de revenus du pays.

La baisse mondiale des rendements et l’environnement de taux nuls voire négatifs a également favorisé ce retour vers la monnaie jaune : « certes l’or ne rapporte pas de coupon mais il est encore peu cher et devrait continuer de s’apprécier », explique encore Thibault Prebay, ce qui conduit les investisseurs à reconsidérer leur placement en faveur du lingot. Entre acheter du Bund ou de l'OAT -qui ne rapportent actuellement même pas 1%- ou prendre de l'or, le choix est rapide.

Les craintes du retour du risque politique en Europe enfin, ont également incité certains investisseurs à se tourner vers le métal jaune ces dernières semaines, à l’approche des élections grecques, qui devraient donner la victoire au parti d’extrême gauche Syriza. Les élections espagnoles à la fin de l’année sont également un sujet d’inquiétude puisque le Podemos, parti anti-austérité gagne lui aussi en popularité et pourrait l’emporter. L’or retrouve dans ce cas précis sa valeur d’actif refuge, comme cela avait été le cas aux pires moments de la crise grecque.