Les bénéfices de l'inflation chinoise

Alors que le gouvernement a pris en janvier de nouvelles mesures destinées à endiguer la hausse des prix, une étude de Bank of America soutient que l'inflation est en réalité bénéfique au réajustement économique du pays. Plusieurs signes laissent présager une poursuite de l'inflation au cours de l'année 2011, selon les économistes. Le début des festivités du Nouvel An chinois est en général un bon indicateur du marché de l'emploi et des niveaux de salaires, qui sont habituellement augmentés au retour des vacances. Or, plusieurs journaux chinois signalent déjà une hausse des revenus de 5 à 10% au-dessus des niveaux moyens de pré-vacances. La Chine a également rendu ce matin des statistiques d'inflation pour le mois de janvier à 4,9%, en raison de la forte augmentation des prix alimentaires, (+10,3%). Autre indicateur d'une hausse des prix prévisible pour cette année, le rapport du Congrès publié vendredi dernier sur les politiques de taux d'intérêt, qui signale un niveau d'inflation en Chine qui devrait être bien supérieur à celui des Etats-Unis en 2011. Selon le rapport, la hausse des prix pourrait entraîner une appréciation du renminbi de 10% sur l'année à venir. Ce qui n'a pas empêché le secrétaire au Trésor américain de continuer à reprocher au pays de maintenir sa monnaie sous-évaluée afin de favoriser ses exportations. L'inflation cette année devrait cependant permettre aux pays de rééquilibrer sa balance commerciale, que les Etats-Unis accusent d'être artificiellement gonflée par un yuan bas. Car selon Marcella Chow et Xiaojia Zhi de BofA, si la hausse des prix est plus forte en Chine que dans les autres pays, et notamment aux Etats-Unis, elle devrait entraîner une perte de compétitivité et donc une baisse de l'excédent des échanges courants. "Pour un consommateur américain, une hausse de 5% en yuans du prix d'un article chinois, a les mêmes effets qu'une appréciation de 5% du renminbi contre le dollar. Ainsi, en période d'inflation, la Chine perd son avantage compétitif et sa balance commerciale a tendance à décliner", notent les économistes. De même, la hausse des salaires entraînée par l'inflation va permettre de tirer la demande intérieure qui aidera à réduire l'excédent commercial de la Chine, en augmentant le niveau des importations. D'après les prévisions des économistes, l'inflation devrait atteindre 4,5% cette année, soit 1,8 point de pourcentage au-dessus de du reste du monde. La sous-évaluation systématique du yuan depuis quelques années, qui a permis à la Chine de devenir le premier exportateur mondial pour accumuler près de 2850 milliards de dollars de réserves de change, pourrait donc ne plus suffire à booster la balance commerciale du pays.