Aramco appelle Abu Dhabi à la rescousse

Abu Dhabi prévoirait d'investir jusqu'à 1,5 milliard de dollars dans le cadre de l’IPO de Saudi Aramco. L'émirat chercherait à faire l'investissement par l'intermédiaire d'une ou plusieurs entités liées à l'État, mais n'a toutefois pas pris de décision finale quant aux entités étatiques qui participeront à l'accord et à l'ampleur précise de l'investissement, qui pourrait changer, selon des sources. Des sources proches d'Abu Dhabi ont déclaré que la décision d'investissement d'Abu Dhabi était venue d'en haut, les dirigeants étant désireux d'appuyer leurs alliés à Riyad.

L'arrivée d'un grand investisseur extérieur au royaume serait un soulagement pour l'Arabie saoudite après l'abandon des plans de commercialisation de l'introduction en Bourse à l'échelle mondiale. Aramco avait de grands espoirs d'attirer des investisseurs souverains et un important engagement de la Chine fut un temps évoqué, mais rien n'a encore été annoncé officiellement dans ce sens. À l’origine, des tournées de présentation pour les investisseurs internationaux étaient prévues aux États-Unis, en Asie et en Europe, mais finalement les réunions ont fini par se limiter à diverses villes des États du Golfe, selon deux sources proches du dossier. À ce propos, une source a évoqué le fait que Riyad cherchait à lever jusqu'à 3 milliards de dollars dans la région. Aussi, des sources ont mentionné le fait que le Koweït pourrait investir jusqu'à 1 milliard de dollars.

Si Abu Dhabi passait un ordre de cette taille, cela signifierait que l'offre institutionnelle serait probablement presque entièrement couverte. Les souscriptions institutionnelles ont totalisé 58,4 milliards de riyals  - 15,6 milliards de dollars -, a déclaré le chef de file de l'offre Samba Capital il y a une semaine, représentant environ 90% de la tranche institutionnelle. Par ailleurs, et toujours selon Samba Capital, les particuliers auraient, eux, souscrit un total de 38,1 milliards de riyals - soit 10,2 milliards de dollars -. Le gouvernement saoudien prévoit de lever plus de 25 milliards de dollars, en vendant 1,5 % du capital l'entreprise, la valorisant ainsi entre 1.600 et 1.700 milliards de dollars. 1% de ce montant est réservé aux investisseurs institutionnels. Le 0,5% restant est destiné à des actionnaires individuels locaux et ils sont choyés par le gouvernement.

Le gouvernement a mis en place un programme d'actions gratuites et le système bancaire est mobilisé pour stimuler la demande. De fait, l'Autorité monétaire saoudienne devrait permettre aux petits investisseurs d'emprunter le double de leur investissement, soit le double de la limite normale de levier que le régulateur autorise pour les introductions en bourse, selon certaines sources. Néanmoins, tous les investisseurs ne bénéficient pas de la même bienveillance de l'Arabie saoudite. De riches familles saoudiennes ont subi d'importantes pressions pour investir dans l'introduction en Bourse. En 2017, le gouvernement a obtenu l'engagement de certaines des familles les plus riches du royaume dont beaucoup avaient des membres emprisonnés à l'hôtel Ritz-Carlton de Riyadh lors d'une prétendue répression de la corruption.