Chine, une baisse des taux directeurs après le Nouvel An ?

La rumeur a circulé sur les réseaux sociaux chinois en fin de semaine dernière : la banque centrale du pays avait de nouveau baissé ses taux directeurs. L’information n’a finalement pas été confirmée et le site de la BoC continuait d’afficher un taux de dépôt et de rémunération de l’épargne de 2,75% et 5,6%.

Il faut dire qu’en novembre dernier, la People Bank of China avait pris tous les marchés de court en abaissant ses taux pour la première fois depuis juin 2012 de 0,25% et 0,40% sur les dépôts et les emprunts, afin de stimuler la demande intérieure et éviter un effondrement trop rapide du rythme de croissance. Et selon les analystes, la PBOC devrait renouveler cet assouplissement monétaire cette année, ce qui explique les fausses rumeurs de vendredi.

« Le gouvernement va devoir intervenir via la politique monétaire et budgétaire afin de permettre de ramener sa croissance économique vers son niveau structurel sans que le ralentissement ne soit trop brutal », explique ainsi Bei Xu, analyste chez Natixis, qui estime que la croissance atteindra tout juste les 7% en 2015. Le FMI lui, est moins optimiste et soutient que la Chine devrait croître en dessous de 7% cette année. L’institution s’attend ainsi à ce que « les autorités chinoises s’attachent davantage à réduire la vulnérabilité liée à la croissance rapide du crédit et de l’investissement. Les prévisions supposent donc que les autorités réagiront moins au ralentissement de fond. »

Mais selon Bei Xu, le gouvernement sera contraint, via les taux directeurs et un petit plan de relance, de ralentir le rythme de déclin de certains secteurs et notamment ceux de l’industrie lourde et la construction. Car ces secteurs sont ceux qui ont le plus utilisé de crédits et leur effondrement trop rapide entraînerait une hausse du risque de crédit trop dangereuse pour l’économie. Selon Natixis donc, une nouvelle baisse des taux directeurs est très probable, et pourrait avoir lieu après la semaine de congés nationale du Nouvel An, qui aura lieu le 19 février. « Il n y a pas de raison que la PBOC abaisse ses taux avant cette date car presqu’aucun projet d’investissement n’est mis en place avant le Nouvel An », explique Bei Xu. Il faudra en revanche surveiller de près les actions de la PBOC début mars, qui agit souvent après cette importante fête annuelle.