Le rachat de dette, le meilleur investissement du moment

Se désendetter pour assainir son bilan. Voilà qui semble séduire de plus en plus les émetteurs, dans un marché où les taux sont aujourd’hui très bas. En début d'année déjà, Deutsche Bank avait annoncé le rachat de près de 4,8 milliards d’euros de sa propre dette, émise par la passé. En mars dernier, c’est au tour du Crédit Agricole d’effectuer la même démarche en rachetant plusieurs tranches de dettes émises entre 2008 et 2010 pour un coût total de 4 milliards d’euros. Dans les deux cas, ces opérations ont permis d’optimiser les bilans en réinvestissant tout ou partie des gains, dans l’amélioration de la structure de leur dette.

Aujourd’hui, c’est au tour de Wendel de lancer une offre de rachat sur trois émissions obligataires pour un montant maximun global de 400 millions d’euros (hors intérêts courus). L’un des rachats concerné porte sur une obligation à échéance août 2017 au taux de 4,375% dont le nominal en circulation est de 692 millions d’euros. Elle est négociée à la Bourse du Luxembourg. Les deux autre rachats portent, d’une part sur une obligation à échéance avril 2018 au taux de 6,750%, dont 500 millions d’euros sont en circulation et d’autre part sur un titre à échéance septembre 2019 au taux de 5,875%, dont le nominal est de 600 millions d’euros. Ces deux obligations sont quant à elles négociées sur Euronext à Paris. Cela permettra au groupe de réduire sa dette brute, cette dernière s’établissant à ce jour à 4,07 milliards d’euros, Wendel ayant déjà racheté pour 644 millions d’euros de dette le 26 mai dernier.

Casino de son coté a annoncé aujourd'hui aussi le rachat de 500 millions d’euros de dette à échéance janvier 2023, février 2025 et août 2026. Cette opération permettra au distributeur de réduire sa dette brute ainsi que son coût d'endettement financier sur l’année et vise à poursuivre le programme massif de désendettement lancé mi-décembre 2015. Fin 2015, l’endettement du groupe atteignait 6,07 milliards d’euros, soit 2,6 fois son Ebitda.

Le rachat de dette semble être un mouvement de fond entamé par bon nombre d’acteurs, qui bénéficient là d’une bonne occasion de baisser leur coût d'endettement et d’emprunter à de meilleures conditions. A l'heure actuelle, c'est effectivement la meilleure chose à faire puisqu'il est impossible d'espérer dégager du rendement avec des investissements sécurisés. A titre d’exemple, Icade a réalisé début juin une émission obligataire de 750 millions d’euros, de maturité 10 ans, assortie d’un coupon annuel de 1,75%.