Le contexte pousse les corporates à la discipline dans l’allocation de leur capital

La crise sanitaire, par ses conséquences radicales sur l’activité actuelle et les perspectives économiques, force les entreprises à fixer leurs priorités. Notamment dans l’utilisation de leurs ressources financières, avec une obsession pour la trésorerie et les liquidités.

Entre hier et aujourd’hui, deux groupes français majeurs se sont allégés au capital d’entreprises qui ne sont plus, depuis plusieurs années, considérées comme stratégiques, et dont les participations étaient devenues purement financières.

Ce matin, Danone a annoncé son intention de vendre le solde de sa participation dans Yakult Honsha, entreprise cotée japonaise pionnière des yaourts aux probiotiques (préparés à partir de lait de vache fermenté au Lactobacillus casei et dont des produits comme Actimel se sont inspirés), à travers un processus de placement accéléré. La participation, à hauteur de 6,61 % du capital de Yakult Honsha, représentait à la clôture de mardi environ 60 milliards de yen, soit 482 millions d’euros. "Cette opération s’inscrit dans le cadre des priorités d’allocation de capital disciplinée de Danone et de renforcement de sa solidité financière", explique le groupe agroalimentaire français. Mais elle ne remet pas en cause les partenariats commerciaux, ni les joint-ventures existants entre les deux entreprises en Inde et au Vietnam.

Danone est un partenaire de long terme de Yakult Honsha. Les discussions sur une alliance dans les probiotiques avaient débuté en 2000 alors Danone se voulait en pointe dans les "alicaments" en Europe, pour déboucher en 2004 sur une prise de participation de 21,3 % au capital du Japonais. Mais lorsque Danone manifeste son intention d’augmenter son poids, Yakult défend sa japonité et refuse. Le mastodonte français n’a dès lors pas vocation à rester. Ils mettent un terme à leur alliance stratégique en 2013 ; puis avec l’acquisition de l’américain Whitewave en 2017, Danone cherche à se désendetter : il profite d’une bonne valorisation de l’action Yakult Honsha début 2018 pour céder 14,7 % de son capital.

De son côté, Kering s’est allégé hier de 5,9 % au capital du groupe de vêtements de sport allemand Puma, également sur le marché par le biais d’un placement accéléré. Le groupe de luxe profite ainsi du rebond du secteur en Bourse et de la hausse quasiment continue du titre Puma depuis son point bas du 19 mars à la suite des mesures de confinement (à tel point qu’il dépasse son cours du 1er janvier) : il a tiré 656 millions d'euros de l'opération, au prix de 74,50 euros par action. Kering conservera encore 9,8 % du capital de Puma, mais cela n’aura qu’un temps. Plus généralement, ce mouvement correspond à la volonté de Kering de se concentrer dans le luxe : en 2018, il avait vendu 70 % de Puma à ses actionnaires. Il en avait pris le contrôle en 2007.