Air France-KLM surperforme / Une rentabilité préservée et des prévisions qui rassurent

Les résultats 2024 d’Air France – KLM ont envoyé mercredi un puissant signal aux investisseurs, comme en témoigne la flambée du cours de Bourse de la compagnie, qui a bondi de 33 %, atteignant 12,16 euros. Il faut remonter au 10 novembre 2020, en plein confinement, lorsque le laboratoire américain Pfizer avait annoncé que son vaccin expérimental était efficace à plus de 90 % contre le Covid-19, pour retrouver une envolée d’une ampleur comparable.

Le groupe dirigé par Ben Smith a enregistré un résultat opérationnel de 396 millions d'euros au quatrième trimestre, bien au-delà des 160 millions d'euros attendus par les analystes. Aux prises tout au long de l’année avec la hausse de ses coûts, le groupe avait dû subir la perspective de la taxe de solidarité sur les billets d’avion (TSBA) en 2025, faisant craindre que cela ne constitue l’obstacle de trop. Mais Air France – KLM a su tirer parti de la baisse des prix du carburant et d'une politique tarifaire renforcée pour rassurer sur sa capacité à préserver sa rentabilité. Le chiffre d'affaires premium a ainsi progressé de 12 %, représentant désormais 26,9 % du chiffre d'affaires total.

Le quatrième trimestre a aussi marqué un tournant dans le fret, le groupe bénéficiant d’un excellent niveau de recettes unitaires. La compagnie n’avait pu profiter pleinement d'une forte demande forte (stimulée par la croissance du e-commerce) sur la première partie de l’année, en raison d’une capacité limitée en Asie et des restrictions liées à la fermeture de l’espace aérien russe. Mais en redéployant l’intégralité de sa capacité cargo vers l’Asie au second semestre, Air France – KLM est parvenu à enregistrer une progression de ses recettes unitaires de 13,6 % par rapport à la même période en 2023.

Alors que le groupe a su naviguer à travers des vents contraires en 2024, les perspectives pour 2025 sont désormais largement positives malgré les défis réglementaires à venir. Le groupe prévoit une amélioration de son résultat opérationnel d'au moins 300 millions d'euros, même en tenant compte de l'augmentation des taxes aériennes françaises, évaluée entre 90 et 170 millions d'euros, ainsi que des taxes supplémentaires à l'aéroport d'Amsterdam Schiphol, estimées entre 65 et 110 millions d'euros. Ces ajustements devraient offrir suffisamment de marge pour que les prévisions du consensus soient révisées à la hausse, estiment les analystes de Deutsche Bank.