Danone porté par la santé et un ancrage local fort / Le groupe traverse l’instabilité avec méthode

"La résilience est essentielle en cette période d’instabilité, et notre diversification géographique nous aide à la maintenir trimestre après trimestre." Juergen Esser, directeur général finances, technologie & data de Danone, ne manquait pas d’arguments mercredi pour commenter les performances du groupe agroalimentaire au premier trimestre 2025. L’occasion pour le dirigeant de mettre en avant un " modèle d’entreprise qui combine la puissance et l’envergure d’une présence mondiale avec une chaîne d’approvisionnement et un réseau de production hautement localisés". Un atout non négligeable en ces temps de tensions commerciales et de droits de douane exacerbés, qui, " s’ils sont source d’incertitude, ne constituent pas notre principale préoccupation, car nous produisons beaucoup, beaucoup localement ", a-t-il aussi fait valoir.

Si Danone continue d’importer certains produits, notamment de l’eau aux États-Unis, le groupe affirme avoir mis en place des plans d’atténuation efficaces. Quant aux matières premières, leurs évolutions récentes restent contrastées : certaines, comme le lait, ont légèrement progressé, tandis que d’autres, comme le pétrole ou le gaz, ont reculé. "Cela pourrait créer des opportunités", estime Juergen Esser.

Pas de bouleversement à signaler sur le front des coûts, et encore moins sur celui des prix : "Nous n’allons pas procéder à une augmentation généralisée des prix ", a-t-il assuré.

Les objectifs 2025 confirmés

C’est ainsi que le groupe dirigé par Antoine de Saint-Affrique a confirmé mercredi ses objectifs financiers pour 2025 : Danone anticipe toujours une croissance du résultat opérationnel courant plus rapide que celle du chiffre d'affaires, dont la progression à taux de change et périmètre constants est attendue entre 3% et 5%. Et cela, après avoir enregistré un premier trimestre que le groupe qualifie de "très solide".

De prime abord pourtant, le chiffre d’affaires de 6,89 milliards d’euros, en hausse de 0,8%, se situe légèrement en dessous de la prévision moyenne de 6,9 milliards d’euros du consensus des analystes compilé par Visible Alpha. Mais l’important est que la croissance organique de 4,3% a elle dépassé les attentes de ce même consensus (3,9%).

Si l’on va plus loin dans l’analyse, l’effet volume/mix — qui reflète la progression des volumes et l’orientation des ventes vers les produits les plus rentables —, a connu une légère inflexion, passant de 4,2 % au dernier trimestre 2024 à 1,9 % sur les trois premiers mois de 2025. Ce ralentissement mérite attention, car le retour à la croissance des volumes reste l’un des principaux leviers du plan "Renew Danone", lancé en 2022 par Antoine de Saint-Affrique. Ce tassement pourrait expliquer l’absence de réaction des investisseurs à cette publication, bien que les résultats soient par ailleurs jugés solides. L’action Danone évolue sans grande tendance ce mercredi, reculant de 0,2 % à 73,6 euros.

Si bien que la solide croissance organique a été "principalement portée par une hausse de 2,4 % du ratio prix/mix produits", note le bureau de recherche indépendant AlphaValue, soit l’effet prix. Un effet prix assumé, que Juergen Esser attribue en partie à " certains effets mécaniques, notamment l’impact de l’année bissextile", mais qui traduit aussi une dynamique soutenue sur les segments les plus rentables.

La nutrition spécialisée tire la croissance

Les produits laitiers et d’origine végétale (EDP), qui pèsent pour près de la moitié du chiffre d’affaires, ont progressé de 3,7 % en données comparables, à 3,38 milliards d’euros. Et tandis que le segment de l'eau (17 % du chiffre d'affaires) a enregistré une croissance de 4,1 %, "la Nutrition Spécialisée (34 % du chiffre d'affaires) a été le principal contributeur (ndlr à la croissance organique), enregistrant une croissance de 5,3 % en comparable, soutenue par de solides performances en Amérique du Nord (+ 9,2 %) et en Chine, Asie du Nord et Océanie (+ 10 %)", note AlphaValue.

"La demande reste très élevée" dans le domaine de la nutrition médicale, observe Juergen Esser. "Nos dernières innovations, comme notre gamme entérale à base de plantes ou nos produits de nutrition orale, enregistrent une croissance très rapide." Cette dynamique contribue en partie à la solide performance enregistrée en Asie, où la croissance organique atteint 9,9 % sur le trimestre. Le groupe continue également d’y " gagner des parts de marché significatives sur le segment des préparations pour nourrissons", avec un impact positif à la fois sur les volumes et le mix.

Rien d’étonnant, dès lors, à ce que Danone affiche depuis plusieurs trimestres une croissance organique supérieure ou égale à 4 %, reflet de "la solidité de notre exécution et la pertinence de notre portefeuille axé sur la santé", souligne Juergen Esser. Un diagnostic partagé par le cabinet Oddo BHF, qui salue "la résilience de la croissance organique, qui gagne en consistance d’un trimestre à l’autre ".