Chine : la guerre commerciale pousse la Banque centrale dans la mêlée / Elle lance un assouplissement monétaire

Aux prises avec une violente guerre commerciale, la Chine sollicite l’arme monétaire pour soutenir sa croissance. La Banque populaire de Chine (PBOC) vient d’annoncer plusieurs mesures de soutien alors que le secrétaire au Trésor, Scott Bessent, et le représentant américain pour le commerce extérieur, Jamieson Greer, rencontreront le vice-Premier ministre chinois He Lifeng en Suisse ce week-end pour des entretiens, en vue d’atténuer les tensions commerciales.

Pour mémoire, depuis son accession au pouvoir, le président des Etats-Unis Donald Trump a décidé d’augmenter de près de 150 points de pourcentage les droits de douane frappant les marchandises importées par l’Oncle Sam depuis la Chine. La Chine a de son côté répliqué en accroissant dans une proportion similaire les droits de douane sur ses importations de biens américains.

En lien avec le sévère durcissement des politiques commerciales, Le Fonds monétaire international (FMI) a révisé à la baisse de 0,6 point sa prévision de progression du Produit intérieur brut (PIB) chinois pour 2025 (4 %) et de 0,5 point pour 2026 (4 %). C’est dans ce contexte que PBoC va abaisser son taux de prise en pension à sept jours de 10 points de base (pb) à 1,40 %, à compter de demain.

Par ailleurs, dès le 15 mai, le taux des réserves obligatoires (RRR) sera réduit de 50 points de base, ce qui le positionnera en moyenne à 6,2 %. Le RRR représente le rapport entre certains des passifs des banques, essentiellement les dépôts des clients, et ce qu’elles doivent déposer auprès de la Banque centrale. L’ajuster à la baisse permet ainsi mécaniquement de libérer des fonds pour prêter à l’économie. Dans le détail, cela devrait être de l’ordre de 1 000 milliards de yuans, soit 122 milliards d’euros, selon Pan Gongsheng, gouverneur de la Banque centrale chinoise. "Même si l’impact direct sur la croissance pourrait ne pas être immédiat ou significatif, l’effet de confiance généré mécaniquement par une baisse des taux pourrait néanmoins être bénéfique", estime Louise Loo, économiste chez Oxford Economics.

D’autre part, la PBOC a annoncé des mesures supplémentaires pour soutenir la consommation et le secteur technologique. Celles-ci incluent la mise en place d’un programme de refinancement de 500 milliards de yuans pour la consommation et les soins aux personnes âgées, ainsi que l’augmentation de 300 milliards de yuans d’un fonds de refinancement technologique existant. L’objectif est d’encourager les banques à accorder des prêts à ces secteurs. Le secteur immobilier a également bénéficié d’un soutien via une réduction du taux des prêts du fonds de prévoyance pour le logement.

"Nous anticipons encore une baisse des taux directeurs de 20 points de base et une réduction du ratio de réserves obligatoires (RRR) de 50 points de base cette année, même si nous pensons que la prochaine mesure ne viendra probablement qu’après que la Réserve fédérale américaine reprenne ses propres baisses de taux", juge Lynn Song, chef économiste chez ING.