La BCE est bien où elle est / Un plan qui se déroule sans accroc en matière d'inflation

La Banque centrale européenne (BCE) commence l’année 2026 comme elle a terminé 2025 : sans grande surprise. Le Conseil des gouverneurs a choisi, pour la cinquième fois consécutive, de ne pas réviser le niveau de ses taux directeurs.

Le principal d’entre eux, le taux d‘intérêt de la facilité de dépôt, est ainsi maintenu à 2 %. Lors de sa conférence de presse, Christine Lagarde, présidente de la BCE, a déclaré que l’institution de Francfort se trouvait « en bonne position ». Une formation qu’elle n’a eu de cesse de répéter ces derniers mois pour insister sur la bonne calibration de la politique monétaire compte tenu de l’objectif d’inflation de 2 % à moyen terme.

« Les indicateurs de l’inflation sous-jacente ont peu évolué au cours des derniers mois et restent compatibles avec notre objectif de 2 % à moyen terme », a indiqué la Française. « La croissance des salaires négociés ainsi que les indicateurs prospectifs, tels que l’outil de suivi des salaires de la BCE et les enquêtes sur les anticipations salariales, indiquent une poursuite de la modération des coûts du travail », a-t-elle détaillé.

« La plupart des mesures des anticipations d’inflation à plus long terme continuent de se situer autour de 2 %, ce qui soutient la stabilisation de l’inflation autour de notre objectif », a ajouté Christine Lagarde.

L’inflation a reculé à 1,7 % en janvier, contre 2 % en décembre et 2,1 % en novembre. Interrogée sur la faiblesse du chiffre le mois dernier, la banquière centrale a rétorqué que le Conseil des gouverneurs n’était pas dépendant d’un point de donnée.

« Il existe une composante significative liée à l’énergie, qui est passée à environ -5 %, et qui s’explique en grande partie par un effet de base lié aux coûts de l’énergie de l’an dernier », a-t-elle souligné. L’inflation - hors énergie et alimentation - s’est modérée à 2,2 %, après 2,3 % en décembre et 2,4 % en novembre. L’inflation des biens a légèrement progressé à 0,4 %, tandis que l’inflation des services a reculé à 3,2 %, contre 3,4 % en décembre.

Christine Lagarde a également été questionnée sur le taux de change alors que l’euro a progressé de 15 % face au dollar au cours de l’année écoulée ce qui influe à la baisse sur la croissance et l’inflation. « L’impact de l’appréciation du taux de change depuis l’an dernier est intégré dans notre scénario de référence », a-t-elle pointé.

Par ailleurs, « la fourchette actuelle dans laquelle évolue l’euro par rapport au dollar est très largement conforme à la moyenne de long terme de ce taux de change euro/dollar depuis la création de l’euro », a-t-elle tenu à signaler.

Pour mémoire, la BCE prévoit une inflation de 1.9 % en 2026, 1.8 % en 2027 et 2 % en 2028.