Schneider Electric s'invite dans la maison connectée / Une offre à 1,2 milliard d'euros sur Shelly

Après les usines, les grands bâtiments et les data centers, Schneider Electric s'invite dans le salon. Le groupe a annoncé jeudi son intention de déposer une offre publique d'acquisition volontaire sur Shelly Group, fournisseur bulgare de solutions IoT et de bâtiments intelligents, au prix de 70 euros par action, intégralement en numéraire. L'opération valorise la société à 1,2 milliard d'euros et confirme les rumeurs apparues sur le marché fin juillet.

Le résidentiel, nouveau terrain de jeu

Pour un groupe qui pèse près de 170 milliards d'euros en Bourse, le montant reste mesuré. Shelly ne fait pas changer d'échelle Schneider Electric, mais prolonge la série d'acquisitions ciblées par lesquelles il ajoute des briques technologiques à son offre historique, de RIB Software dans le logiciel de construction à Planon dans la gestion des bâtiments, en passant par Motivair dans le refroidissement liquide des data centers. La nouveauté tient au terrain de jeu : le groupe descend cette fois au plus près de l'utilisateur final, dans les logements, les projets de rénovation et les petits bâtiments commerciaux. « Shelly apporte des capacités différenciées en matière de connectivité à grande échelle, d'interopérabilité et de gestion de l'énergie domestique, qui renforcent notre capacité à connecter les mondes physique et digital dans les habitations et les petits bâtiments », explique Frederic Godemel, directeur général de l'activité Gestion de l'énergie de Schneider Electric.

Concrètement, le groupe entend associer la plateforme logicielle de Shelly à ses équipements afin d’étendre ses capacités de pilotage énergétique à des logements et petits bâtiments beaucoup plus diffus, y compris dans la rénovation. L’opération doit ainsi renforcer sa présence sur ce marché en Europe, où Shelly dispose déjà d’une solide implantation commerciale. « Les offres de Shelly Group réduiront aussi la cyclicité de son exposition plus traditionnelle à ce marché », estime le cabinet de recherche indépendant AlphaValue.

Le prix proposé fait ressortir une prime de 27 % sur le cours de référence non influencé de 55,2 euros, calculé avant les rumeurs, et de 22 % sur le cours de référence actuel de 57,5 euros. « Le prix payé est raisonnable au regard du profil de croissance et des marges opérationnelles du groupe », ajoute AlphaValue, qui note que l'opération « maintiendra le levier d'endettement vers le haut de la fourchette des objectifs » de Schneider Electric.

Le seuil des 95 % en ligne de mire

Une large part du capital est sécurisée auprès des deux fondateurs, qui détiennent ensemble environ 57 % de Shelly. Dimitar Dimitrov apportera à l'offre ses quelque 29 % et réinvestira une partie du produit de la cession aux côtés de Schneider Electric pendant au moins trois ans. Svetlin Todorov cédera directement ses 28 %, en deux temps : un bloc minoritaire non contrôlant de 5 %, puis environ 23 % après l'obtention des autorisations liées à l'opération. Ces rachats seront annulés si l'offre échoue.

Car la barre est placée haut. L'offre ne réussira que si Schneider Electric réunit au moins 95 % du capital. Le groupe vise à dépasser ce seuil afin de pouvoir procéder ensuite à un retrait obligatoire. Une fois comptés les titres des fondateurs, il lui faudra encore convaincre les porteurs de près de neuf actions sur dix du flottant. « La seule réserve tiendrait au taux d'acceptation de 95 %, qui déterminera le calendrier de la finalisation », souligne AlphaValue. Le conseil d'administration de Shelly a toutefois estimé, à titre préliminaire, que l'offre serait dans l'intérêt de la société, de ses actionnaires, de ses salariés et des autres parties prenantes. Le communiqué souligne qu'elle offrirait aux actionnaires « une liquidité garantie ainsi qu'une occasion unique de réaliser immédiatement et avec certitude la valeur de leur investissement en numéraire ».

L'offre sera déposée auprès de la Commission bulgare de supervision financière. Après son examen, le document d'offre sera publié et la période d'acceptation pourra s'ouvrir. Si Schneider Electric dépasse 95 % du capital, il procédera au retrait obligatoire et à la radiation de Shelly de la cote. Soumise aux autorisations réglementaires usuelles, l'opération devrait être finalisée d'ici au premier trimestre 2027.