Pernod Ricard apporte des gages d’amélioration aux marchés / Tandis que des travaux préparatoires ont été engagés pour une éventuelle IPO en Inde

La séance de Pernod Ricard a débuté sous de bons auspices. Dès l’ouverture de la Bourse de Paris, le géant français des spiritueux a grimpé de 3,8 % et évolue désormais aux alentours de + 1 % à l’approche de la mi-séance. Juste avant, le groupe présidé par Alexandre Ricard a publié son point d’activité trimestriel : dans un environnement de marché toujours délicat, il a permis à Pernod Ricard de rendre compte d’une amélioration séquentielle de ses ventes et d’un repli, en organique, plus limité que prévu par les analystes financiers. « Notre vaste empreinte géographique et notre portefeuille diversifié constituent une réelle source de résilience dans cet environnement volatil. Parallèlement, nous continuons d’adapter nos marques et nos stratégies d’activation à l’évolution des tendances de consommation et des occasions de consommation », a résumé Mauve Croizat, vice-présidente exécutive Finance et Tech du groupe, lors de la conférence de présentation de la publication.

Les États-Unis et la Chine pèsent toujours

Dans le détail, le chiffre d’affaires du premier trimestre de l’exercice 2026-2027 s’est élevé à 2,2 milliards d’euros. En publié, il se contracte de 6,3 %, notamment sous la pression d’un effet de périmètre important. En organique, le recul est limité à 0,9 % sur un an et traduit une amélioration par rapport au quatrième trimestre de l’exercice précédent. Le consensus des analystes s’attendait, de son côté, à une baisse organique de 1,4 % sur un an. Dans la lignée de la publication précédente, les vents contraires restent particulièrement concentrés aux États-Unis et en Chine, qui ont signé des reculs respectifs de 10 % et 25 %. Des marchés ayant été touchés par des ajustements de stocks, comme cela avait été anticipé, indique Pernod Ricard. Toutefois, quelques bonnes nouvelles s’y sont dessinées au cours de l’été, en Chine notamment : les ventes aux distributeurs (ou « depletions ») ont signé leur retour à la croissance. De quoi confirmer, d’après le groupe, l’optimisme prudent des distributeurs à l’approche de la Fête de la mi-automne, comme indiqué lors de ses résultats annuels.

En dehors de ces deux régions, le chiffre d’affaires du reste du monde progresse de 4 %, souligne Pernod Ricard, tandis que les volumes ont renoué avec la croissance au premier trimestre (à hauteur de 6 %, ceci incluant une progression de 2 % des volumes des marques stratégiques internationales).

Plusieurs soutiens à la croissance indienne

Si l’Europe est en recul de 6 %, le « global travel retail » de 4 % et que l’Amérique latine enregistre une performance constrastée, l’Asie-reste du monde répond de son côté à une autre tendance : + 9 %. Certes, la Chine accuse donc un fort recul de son chiffre d’affaires, plus que prévu par le consensus (à - 19 %) en dépit de signaux d’amélioration sur les ventes aux distributeurs. En revanche, l’Afrique et le Moyen-Orient témoignent d’une bonne performance, le Japon poursuit sa croissance dynamique, la Corée du Sud et le marché taïwanais sont de nouveau en croissance. Surtout, l’Inde enregistre un bond de 19 %. Le consensus des analystes n’en attendait pas autant, avec une prévision de 13 % dans le pays. « Le marché continue de bénéficier de fondamentaux de consommation dynamiques. Les ventes sont portées par une forte demande des consommateurs, ainsi que par la poursuite de la tendance à la montée en gamme », a détaillé Mauve Croizat. L’ensemble du portefeuille est ainsi en croissance, avec une dynamique à deux chiffres des spiritueux importés (dont Jameson, Absolut et Ballantine’s). Il en est de même pour les whiskies Seagram’s Royal Tag et Blenders Pride.

La forte croissance sous-jacente du chiffre d’affaires a bénéficié d’une base de comparaison favorable, intégrant les changements de politique d’accise entrés en vigueur l’année dernière dans l’État du Maharashtra, précise Pernod Ricard. Et la société a aussi engagé des travaux préparatoires, en vue d’une potentielle introduction en Bourse de Pernod Ricard India sur le marché indien. Ceci aura généré un effet positif de constitution de stocks dans le circuit de distribution, soutenant ainsi le chiffre d’affaires du premier trimestre. « Nous avons effectivement été impactés par ces démarches, car nous avons dû changer le nom de l’entreprise, ce qui nous a amenés à modifier l’étiquetage de nos produits. Cela a généré un effet de « remplissage des circuits » (pipe fill), dans la mesure où nous avons anticipé certaines expéditions afin d’éviter toute perturbation pour les consommateurs », a répondu Mauve Croizat à un analyste qui l’interrogeait sur la situation. Aucune décision n’a pour l’heure été prise, a-t-elle ajouté, et tout choix de procéder ou non à cette opération relèvera de l’approbation du conseil d’administration.

Les perspectives sont confirmées

En attendant d’éclairer les issues de ces travaux préparatoires, Pernod Ricard confirme ses perspectives annuelles. Dans un environnement toujours contrasté et imprévisible, le groupe prévoit un chiffre d’affaires organique globalement stable, impliquant un recul aux États-Unis et en Chine, qui resteront impactés par les ajustements de stocks observés dès le premier trimestre. Une amélioration des tendances sous-jacentes en Chine est aussi attendue. Pernod Ricard anticipe également la poursuite d’une dynamique positive dans le reste du monde et le maintien de sa trajectoire de forte croissance en Inde. La marge opérationnelle organique sera de son côté « fermement » préservée, rappelle le groupe.