Chez Sodexo, la relance semble bien amorcée / Une publication annuelle qui rassure les marchés

Sodexo s’en tient à ses promesses, voire fait mieux. Le groupe de restauration collective a terminé son exercice 2026 (clos fin août) en ayant réalisé un chiffre d’affaires consolidé de 23,9 milliards d’euros : sa croissance interne de 2 % se situe ainsi au-delà de la prévision – relevée – d’une hausse de 1,2 % à 1,5 % qui avait été fournie. Une progression impliquant par ailleurs un niveau d’activité supérieur aux attentes au quatrième trimestre, précise Sodexo. Le résultat d’exploitation s’est quant à lui élevé à 810 millions d’euros, en baisse de 28,9 %. Il fait ainsi ressortir une marge de 3,4 %. Bien qu’en recul de 130 points de base sur un an, elle se situe également dans le haut de la fourchette prévue. Le groupe dirigé par Thierry Delaporte met par ailleurs en avant des progrès commerciaux encourageants sur la période, avec un développement commercial de 7,7 %, incluant le contrat mondial avec Meta déjà annoncé, qui montera en puissance lors de l’exercice 2027, et un taux de fidélisation clients de 94,4 %.

Divergences géographiques

Dans le détail, la croissance interne des revenus a été portée par des hausses de prix de quelque 2,4 % et une croissance des volumes sur sites existants de 0,6 %, notamment grâce à la bonne activité de Sodexo Live. Des éléments ayant été en partie atténués par un impact lié à la reclassification d’un contrat en Amérique du Nord et une contribution légèrement négative du développement net.

La région Amérique du Nord, justement, dont le redressement fait partie des grandes priorités du groupe et qui est désormais directement chapeautée par son directeur général, a connu une décroissance interne de 1 %. En cause, des pertes de contrats antérieures et des reclassifications de certains d’entre eux. À l’inverse, l’Europe a signé une progression interne de 2,1 %, soutenue par la santé et les seniors, tandis que le reste du monde a bondi de 9,7 %, grâce à la montée en puissance de nouveaux contrats et à une forte dynamique en Inde, en Australie et au Brésil.

En conséquence

La baisse du résultat d’exploitation traduit quant à elle les charges et provisions résultant de la revue de certains contrats et actifs, l’accélération des investissements et certains facteurs opérationnels, précise Sodexo. Sous l’effet du recul du résultat opérationnel, de la hausse des intérêts payés et de l’augmentation des investissements, les liquidités générées par les opérations se sont élevées à 379 millions d’euros au titre de l’exercice 2026, contre 459 millions d’euros sur l’exercice 2025.

Pour l’année à venir, les perspectives sont en tout cas confirmées : le groupe prévoit une croissance interne du chiffre d’affaires comprise entre 2 % et 3 % et une marge d’exploitation globalement en ligne avec les 3,4 % de l’exercice 2026.

Des gages de bon augure

Quelques mois après la présentation du plan stratégique de croissance du groupe à l’horizon 2030, les premiers signaux d’avancées, tout comme ceux d’accélération à venir, semblent avoir trouvé de l’écho. Pour le cabinet Alpha Value, « trois mois après la mise à jour pour les investisseurs de juillet, le redressement est sur la bonne voie et l’exercice 2026 constitue une base de comparaison pertinente ». « Il s’agit de résultats annuels encourageants, avec un point bas vraisemblablement atteint en 2026, avant un redressement opérationnel progressif », commente de son côté Oddo BHF. La publication semble aussi avoir rassuré les marchés. Le titre Sodexo fait partie des plus fortes hausses du SBF 120 du jour, grimpant encore de 6,47 % peu avant la clôture, à 60,05 euros.

Le directeur général a néanmoins souligné, lors de la publication, qu’il ne s’agissait que d’un début. « C’est encourageant. Toutefois, notre performance globale reste en deçà du plein potentiel du groupe. Depuis notre Investor Update il y a trois mois, nous avons avancé sur plusieurs fronts pour renforcer nos fondamentaux : développement de nos capacités commerciales, déploiement du nouveau modèle de pilotage des comptes-clés, actions de simplification dans toutes les régions, clarification des attentes en matière de performance et de responsabilisation de chacun à tous les niveaux de l’organisation », a ainsi expliqué Thierry Delaporte. Et d’ajouter : « En ligne avec Shift & Grow 2030, nous poursuivrons au cours de l’exercice 2027 les actions engagées pour restaurer notre compétitivité ».