Novacel, la cession qui redessine Cie Chargeurs Invest / Une création de valeur partagée

Deux mois auront suffi. Engagées fin novembre, les discussions exclusives autour de Novacel ont débouché, le 25 janvier, sur la signature d’un accord entre Compagnie Chargeurs Invest et le fonds de capital-investissement américain KPS Capital Partners, cette conclusion rapide des négociations actant la mise en œuvre concrète d’un arbitrage clé dans le basculement du groupe vers son nouveau modèle hybride. « La cession du contrôle de Novacel constitue une étape structurante dans la stratégie de long terme de Compagnie Chargeurs Invest, en tant qu’investisseur et opérateur », a rappelé Michaël Fribourg, président-directeur général du groupe.

L’architecture de la transaction confirme les lignes esquissées à l’automne. Compagnie Chargeurs Invest percevrait un produit de cession exclusivement en numéraire d’environ 230 millions d’euros et réinvestirait près de 30 millions d’euros afin de conserver 25 % du capital de Novacel aux côtés du nouvel actionnaire majoritaire. Un schéma qui combine désengagement du contrôle et maintien d’une exposition significative.

Un actif fondateur

« En investissant dans le nouveau projet aux côtés de KPS, Compagnie Chargeurs Invest […] continuera d’accompagner Novacel dans son développement et prendra part à l’accélération future de sa croissance et à la création de valeur qui en découlera », souligne Michaël Fribourg, président-directeur général de Compagnie Chargeurs Invest.

La nouvelle logique de gestion active du portefeuille prend toute sa dimension avec cette opération. Il convient de rappeler que Novacel n’est pas n’importe quel actif du portefeuille. C’est une activité que Chargeurs porte depuis plus de quarante ans, et dont l’histoire se confond avec celle du groupe lui-même. À l’origine, un simple atelier de films de protection de surface destiné aux éponges Spontex, logé au sein de Pricel, groupe textile européen entré dans l’orbite de Chargeurs à la fin des années 1970. Structuré et rebaptisé Novacel en 1982 sous l’impulsion de Chargeurs, cet atelier accompagne la naissance du groupe tel qu’on le connaît aujourd’hui, issu de la fusion entre Pricel et Chargeurs Réunis, officialisée en 1983 après la prise de contrôle majoritaire de Pricel par Jérôme Seydoux.

Dans les années 1990, Novacel va grandir via des acquisitions comme Boston Tapes en 1995 et IVEX en 2000, soutenue par plus de 80 millions d’euros de capex depuis 2015. Cette trajectoire industrielle, patiemment construite, a placé Novacel au cœur de la création de valeur du groupe.

Rotation d’actifs et redistribution de la valeur

En décidant de s’en séparer, Compagnie Chargeurs Invest assume pleinement sa nouvelle logique de rotation active de ses participations. Et le profil du nouveau partenaire retenu contribue à éclairer le sens de cet arbitrage. « Nous avons décidé de transmettre le contrôle actionnarial de cette pépite mondiale à KPS Capital Partners, reconnu pour son expertise dans le développement d’actifs industriels et disposant de capacités financières très significatives », explique Michaël Fribourg. De fait, le fonds new-yorkais est réputé pour ses investissements en private equity ciblant les entreprises manufacturières et industrielles en situation spéciale, avec une expertise dans la transformation opérationnelle et la création de leaders sectoriels.

Elle est aussi appelée à se traduire par une retombée financière directe pour les actionnaires. Le produit de cession doit servir à renforcer le bilan, financer le développement des autres métiers du portefeuille et ouvrir la voie à un dividende exceptionnel pouvant atteindre 1,50 euro par action d’ici au printemps 2027, sous réserve de l’accord des instances de gouvernance.

Au-delà de Novacel, la transaction s’inscrit dans une redéfinition plus large du périmètre du groupe. « Avec la cession de Novacel, Compagnie Chargeurs Invest confirme sa réinvention entamée au cours des dernières années et compte renforcer ses investissements dans les métiers à forte valeur ajoutée », affirme le dirigeant. Culture, éducation, création originale et savoir-faire constituent les axes privilégiés d’un portefeuille que le groupe revendique comme rare et non reproductible.