EdRIP a des choses à dire aux familles fortunées

Qui mieux qu'une filiale de la famille Rothschild peut se targuer d'une expertise pour offrir des placements attractifs aux clients privés fortunés? C'est en tout cas un axe stratégique de développement qu'a choisi Edmond de Rothschild Investment Partners, dix ans après sa création comme activité du groupe spécialisé dans l'asset management et la banque privée. EdRIP se focalise lui sur deux segments du private equity: le capital-développement et le capital risque dans les biotechs. Des activités qui ont connu les affres de la crise, avec des volumes d'investissement en berne (-28% pour le capital risque et -40% pour le capital développement au premier semestre 2012, selon l'Afic). Mais aucun phénomène de ce type du côté d'EdRIP, qui a vu ses encours sous gestion multipliés par cinq en 10 ans, à 1 milliard d'euros. Une performance liée à la stabilité des équipes, dans un métier fortement lié à l'intuitu personae, mais aussi aux belles performances dans chaque métier, puisque la société de gestion a rapporté historiquement près de 2,4 fois leur mise à ses Limited Partners. Côté capital-développement, EdRIP a su se positionner sur le small et le midcap via deux fonds dédiés, qui ont notamment investi dans les vêtements pour enfants Sergent Major, le leader de la publicité lumineuse Défi ou encore l'agence de voyages d'aventures, Voyageurs de monde. Des dossiers où il doit affronter des enjeux divers: ouverture de 50 magasins en Chine, rachat de l'actionnaire américain Clear Channel ou encore consolidation pour créer un leader de marché. Tout cela avec un recours limité au leverage, puisque la dette représente moins de 2 fois l'Ebitda en moyenne. De ce point de vue, le fonds se positionne comme une alternative heureuse à des banques de plus en plus entravées par la régulation, et a aussi recours au financement hybride, comme la mezzanine. Côté venture, EdRIP s'est concentré sur un secteur en forte croissance: les sciences de la vie, en hausse de 15% par an contre 3 à 4% pour le secteur pharma en général. Il représente 1800 sociétés en Europe, et surtout les grands labos dépendent de plus en plus des biotechs pour leur innovation puisque 20% de leurs revenus sont à risque d'ici à 2017. Et l'investisseur gère bien ses sorties, puisqu'il a distribué des retours à ses LPs tous les ans depuis 2004, via des cessions industrielles et même des IPO sur Euronext, une exception française en Europe. Cela n'empêche pas EdRIP de vouloir à présent tisser sa toile sur le Vieux Continent. Après avoir déjà ouvert un bureau à Milan: il vise la Suisse et le Luxembourg. Dans ce but, il doit augmenter encore sa puissance de feu, et peut notamment compter sur son actionnaire de référence, la famille Rothschild, qui représente immuablement 10% de ses actifs sous gestion. Le fonds Biodiscovery 4 pour les biotechs devrait closer à 200 millions d'euros, et en capital développement il va lancer la collecte de son fonds Winch 3, avec un objectif de 250 à 300 millions d'euros, et un nouveau fonds Cabestan, autour de 150 millions d'euros. Au total, la société de gestion souhaite faire grimper ses encours nets de 500 millions, soit 1,3 milliard d'euros à fin 2016. Pour ce faire, il compte augmenter significativement la part de la clientèle privée (de 5% aujourd'hui à 20%), qui cherche des opportunités d'investissement dans un contexte de taux bas, et semble désormais moins gênée par l'illiquidité de la classe d'actifs. Une stratégie en harmonie avec l'ADN du groupe, mais aussi très sensée: au premier semestre 2012, les family offices étaient les deuxièmes pourvoyeurs des levées de fonds en France, atteste l'Afic.