L’or noir à la merci d’une récession / Tout concourt à ce que le prix du baril ne s'apprécie pas

La crainte des 100 dollars le baril est aujourd’hui loin. Il faut dire qu’il y a peu de soutien à une hausse de sa consommation. La guerre commerciale amorcée par l’administration américaine faisant planer un risque récession qui inquiète quant à ses conséquences pour l’appétit en or noir.

Parmi les forces majeures à l’œuvre, on peut à la fois constater qu’il semble qu’à une production accrue s’ajoute une moindre inflation mettant une pression à la baisse sur les prix. Le risque réceptionniste s’y ajoutant, tout en pouvant disparaître au gré des annonces provenant de la Maison Blanche. John Plassard, analyste chez Mirabaud, rapportant le phénomène observé ce mercredi soir où "les contrats à terme sur le pétrole brut WTI ont fortement rebondi, grimpant de plus de 4 % pour s’échanger au-dessus de 62 dollars le baril, alors que les craintes de récession se sont apaisées et que les perspectives de la demande d’énergie se sont améliorées".

La suspension annoncée des droits de douane réciproques pour près de 3 mois étant qualifiée par ses soins telle "une décision qui a calmé les marchés et ravivé l’appétit pour les actifs à risque". Les équipes de Commerzbank mettant quant à eux l’accent sur la Chine, un pays loin d’être épargné et où "la consommation de pétrole pourrait être encore plus faible en raison des tarifs exceptionnellement élevés". Pas une mince affaire pour l’or noir, quant on sait que jusqu’à récemment il s’agissait d’un des principaux moteurs de la croissance de sa demande.

Équilibre

Parmi les soutiens au cours du baril, il demeure inéluctable que l’Organisation des pays producteurs de pétrole ne laissera pas filer la situation sans réagir. John Plassard se faisant l’écho des "remarques des responsables de l’OPEP + faisant allusion à d’éventuels retards dans les augmentations de production précédemment annoncées [qui] ont contribué à tempérer les inquiétudes concernant l’offre excédentaire et à renforcer le rebond des prix". Il faut dire qu’un baril à 60 dollars ne fait pas les affaires des grands pays producteurs, tels que l’Arabie saoudite dont le Fonds monétaire international fixe à 90 dollars le point d’équilibre.

Farouk Soussa, économiste du Moyen-Orient et de l’Afrique du Nord chez Goldman Sachs, confiait ainsi à nos confrères de CNBC que "les déficits fiscaux que nous sommes susceptibles de voir dans les pays du CCG [Conseil de coopération du Golfe], en particulier les grands pays comme l’Arabie saoudite, vont être assez importants". Prenant le cas saoudien il considérait que le déficit public serait de l’ordre de 70 à 75 milliards de dollars avec un baril à 62 dollars, contre 30 à 35 milliards initialement prévu.

Le royaume dispose certes d’une notation souveraine pour le moins solide, de réserves de change conséquente et d’un ratio dette sur PIB de l’ordre de 30 %. Autant d’atouts qui rendraient jaloux bien des pays développés, il n’en restera pour autant facile pour le marché d’absorber des émissions de dettes importantes. Reste à savoir quel choix feront les gouvernants des pays pétroliers si la situation perdure, un arbitrage entre endettement et cession d’actifs devant être effectué.