Chez JCDecaux, une année boursière sous de bons auspices / L'accueil réservé à un trimestre dépassant les attentes conforte la dynamique

La publication des résultats trimestriels de JCDecaux, jeudi, a été accueillie avec enthousiasme sur les marchés. La hausse du titre du champion français de la communication extérieure était de 5,77 % à la clôture, à 26,77 euros, dans la lignée de la forte ascension du groupe en Bourse. Depuis janvier, la progression dépasse 68 % et place ainsi le groupe parmi les plus fortes hausses du SBF 120. Si les investisseurs ont apprécié la publication de l’entreprise codirigée par Jean-Charles et Jean-François Decaux, c’est parce qu’elle a nettement dépassé ses propres attentes. Mais aussi car elle a fourni plusieurs indices de bon augure pour la suite.

Plus d’un point et demi au-dessus

Dans l’ensemble, le chiffre d’affaires de JCDecaux du troisième trimestre est ressorti en croissance organique de 6,6 %, à plus d’un milliard d’euros. Le groupe n’en attendait pas tant, puisqu’il avait indiqué tabler sur un taux autour de 5 % lors de ses résultats semestriels. La progression était par ailleurs de 5,2 % au deuxième trimestre. Certains effets exceptionnels ont joué, comme la Coupe du monde de football. Mais il faut aussi souligner la croissance plus que solide du chiffre d’affaires digital, qui représente désormais plus de 45 % des revenus du groupe et dont la progression s’est portée à 15,3 %. Le programmatique, qui a bondi de 37,5 %, pèse à hauteur de plus de 13,3 % du chiffre d’affaires digital. « Ces évolutions sont particulièrement positives, car la publicité numérique et programmatique offre généralement des marges plus élevées et pourrait, selon nous, améliorer la rentabilité globale du groupe », commente le cabinet Alpha Value.

Par activité, le transport et le mobilier urbain ont grimpé de plus de 7 % en organique, pendant que la hausse de l’affichage était plus timide, à hauteur de 1,4 %. « Bien que le point sur l’activité ne fournisse pas de ventilation géographique détaillée, nous estimons que la situation en Chine pourrait s’être quelque peu améliorée par rapport aux trimestres précédents. Cela aurait pu favoriser la performance du segment transport », prédit aussi Alpha Value. D’une manière générale, JCDecaux ne donne pas de détail quant à son activité, pays par pays. Lors de la dernière assemblée générale du groupe, la direction avait toutefois répondu aux questions de ses actionnaires sur la situation dans le pays, qui était son premier marché avant la crise sanitaire. La crise du Covid-19 a fortement perturbé l’activité de JCDecaux dans le pays, puisque la mobilité reste l’un des moteurs de son activité. Mais à la faveur d’une stratégie de sélectivité, le profil de rentabilité du groupe y a été soigné et il indiquait, lors de sa dernière publication annuelle, que le chiffre d’affaires de la Chine allait probablement renouer avec la croissance cette année.

Des attentes pour le quatrième trimestre

« Nos attentes sont légèrement relevées, notamment sur le quatrième trimestre et pour l’EBITDA 2026. Nous n’entrevoyons pas de ralentissement à court terme, notamment en France où le groupe continue de gagner des parts de marché sur les autres médias et ses concurrents », estime de son côté Oddo BHF, qui rehausse son objectif de cours à 28 euros (contre 27,50 euros précédemment) et maintient son opinion de surperformance. Le cabinet attend désormais une croissance organique de 6,4 % au quatrième trimestre, soit un point de plus qu’auparavant. Une cible qui se place ainsi au-dessus des attentes de JCDecaux, qui table sur une progression organique de 6 % de son chiffre d’affaires pour le dernier trimestre de l’année.