Nexans : ISS recommande la révocation du P-dg

C’est une première pour le cabinet américain de conseil en vote aux assemblées, ISS : il vient de recommander, à l’occasion de la prochaine AG de Nexans, de voter en faveur de la révocation du P-dg, Frédéric Vincent. Une première car jusqu'à présent, cet organisme s'était contenté de recommander le non renouvellement de mandats. Cette résolution a été mise au vote et régulièrement inscrite au programme de la réunion par le fonds activiste Amber Capital, à la tête d’un peu plus de 5% du capital et des droits de vote du groupe de câble. Elle intervient après une série de joutes entre les dirigeants de Nexans et ce fonds qui se plaint des piètres performances de l’entreprise. Amber Capital a notamment écrit aux administrateurs à l’automne dernier, en leur demandant déjà de mettre fin au mandat du président. Mais ceux-ci ont publiquement renouvelé leur confiance au numéro un du groupe.

Pour motiver cette décision, ISS détaille, dans une note datée du 25 avril, les raisons qui l’ont poussé dans cette direction. Tout d’abord, l’organisme américain reproche à l’entreprise française son mode de gouvernance unitaire, alors qu’il prône communément un mode dual comprenant un président et un directeur général. ISS s’est également penché sur les performances des homologues internationaux de Nexans et y a constaté une sous-performance de la française, « notamment parce que ses pairs ont opté pour une direction duale ».

Et d’indiquer qu’au niveau du TSR (total shareholder return), celui de Nexans s’inscrit à 20% depuis 2009 quand celui de l’ensemble de la profession atteint 100,4% et celui du concurrent le plus direct, l’italien Prysmian, se hisse à 104,3%. Du côté de la marge opérationnelle, la société dirigée par Frédéric Vincent est également en deçà de la concurrence (à 2,5% contre environ 5%). Situation que la firme connaît certes depuis longtemps, mais qu’elle n’est pas parvenue à améliorer.

Cette recommandation lapidaire est-elle susceptible d’emporter la majorité des voix lors de l’AG de Nexans, le 15 mai prochain? L’influence d’ISS sur les fonds d’investissement est importante. Mais il faut bien savoir que l’industriel chilien Invexans, à la tête de 28% du capital et proche de la direction, aura une part prépondérante. Comme dans le cas de l’assemblée générale de Veolia, la Caisse des Dépôts, via Bpifrance (à la tête de près de 8%), devrait également avoir un rôle crucial. Surtout si, comme l’a écrit Le Point, le bras armé de l’Etat serait favorable à une dissociation des pouvoirs au sein de l’entreprise de câbles. La partie risque donc d’être serrée.