SEB va conquérir l'Inde

SEB c'est bien, mais c'est encore mieux si la marque se vend dans un des pays avec la plus forte croissance au monde. C'est pourquoi l'information révélée hier par le site indien Economic Times est intéressante pour la valorisation du titre. La publication a indiqué que le groupe français serait sur le point de prendre le contrôle de Maharaja Whiteline, un acteur indien du secteur. Selon les rumeurs, SEB pourrait acquérir 55% du groupe pour une valorisation proche de 130 millions d'euros, soit plus de trois fois son chiffre d'affaires, qui est d'environ 3 milliards de roupies (43 millions d'euros). Maharaja Whiteline fabrique 60 produits dans 18 catégories différentes, et exploite trois usines dans la province de Himachal Pradesh. Cette annonce ne serait pas très surprenante dans la mesure où le management de SEB avait annoncé qu'il comptait entrer sur le marché indien dès 2012. Ce deal lui permettrait de concurrencer plus directement Philips, qui a déjà racheté Maya Appliances plus tôt cette année, et de participer à la consolidation de ce marché encore très fragmenté. Le secteur indien de l'équipement domestique représente environ 4,8 milliards de dollars de revenus, dont 70% pour le petit électroménager et 30% en articles culinaires, et croit à un rythme de l'ordre de 10% par an. Il est soutenu par une croissance économique dynamique (6% en 2011), une urbanisation croissante et la montée en puissance des classes moyennes, le développement de la distribution et des infrastructures et enfin un niveau d'équipement encore faible. Propriétaire des marques Krups, Moulinex, Rowenta, and Tefal, SEB devrait donc montrer son potentiel de croissance externe via cette opération, et les analystes anticipent déjà une croissance moyenne des revenus de 7% entre 2010 et 2013, grâce à la conquête des pays émergents et aux gains de parts de marché dans les pays développés, via une politique de prix résiliente et le lancement de produits innovants. Ce positionnement devrait tirer le cours, qui a perdu 23% depuis le début de l'année et est repassé sous les 60 euros, vers une valorisation plus juste autour de 70 euros.