Alerte : Euronext part à la conquête de la Bourse d’Athènes

L’opérateur bousier paneuropéen vient d’annoncer, ce jeudi matin, le lancement officiel d’une offre publique d’échange volontaire (OPE) portant sur la totalité des actions ordinaires de Hellenic Exchanges- Athens Stock Exchange S.A (ATHEX, Bourse d'Athènes).

Dans le détail, l'offre, soumise au cadre légal grec, propose aux actionnaires d’ATHEX un échange fixe de 20 actions ATHEX contre une action nouvelle Euronext. Sur la base du cours de clôture d’Euronext au 30 juillet 2025 (142,7 euros), cela valorise ATHEX à 7,14 euros par action, soit une valorisation totale d’environ 412,8 millions d’euros sur une base diluée. L’opération implique une prime d’environ 27 % sur la moyenne pondérée du cours d’ATHEX sur trois mois au 30 juin 2025.

En 2024, ATHEX a réalisé un chiffre d’affaires net de 52 millions d’euros, en hausse de 76 % par rapport à 2020, confirmant une dynamique favorable soutenue par la reprise économique grecque.

L’offre est soumise à une condition minimale d’acceptation de 67 % du capital avec droits de vote d’ATHEX, et devrait être ouverte à partir du 4e trimestre 2025, sous réserve de l’approbation de la circulaire d’information par les autorités grecques. La finalisation de la transaction est attendue d’ici fin 2025.

A noter que le conseil d’administration d’ATHEX soutient à l’unanimité l’offre et a déjà conclu un accord de coopération avec Euronext. Tous les administrateurs et le directeur général détenteurs d’actions se sont engagés à apporter leurs titres, sous réserve de la publication d’un avis motivé favorable.

Pour Euronext, déjà propriétaire des Bourses d’Amsterdam, de Bruxelles, de Dublin, de Lisbonne, de Milan, d’Oslo et de Paris, ce rapprochement marque une étape supplémentaire dans la consolidation des bourses européennes et l’élargissement de son empreinte géographique. L’opération vise à positionner la Grèce comme un hub stratégique pour l’Europe du Sud-Est, en intégrant ses marchés au plus grand pool de liquidité actions d’Europe, représentant 25 % des volumes au comptant sur le continent.

La transaction prévoit des synergies de trésorerie annuelles estimées à 12 millions d’euros d’ici fin 2028, principalement grâce à la migration des systèmes vers la plateforme de négociation Optiq® d’Euronext et à l’harmonisation des fonctions centrales. Les coûts de mise en œuvre de ces synergies sont évalués à 25 millions d’euros. L’opération devrait être relutive dès la première année pour les actionnaires d’Euronext, en ligne avec les critères d’investissement du groupe.