Société Générale : les activités de marché sont à la fête mais la Russie pèse

Les résultats trimestriels publiés ce matin par Société Générale sont bons, même très bons. Et n’ont pourtant pas vraiment plu au marché si l’on en juge par le repli d'environ 2% du titre ce matin. Globalement, le résultat net, part du groupe, comptable a été multiplié par 5 par rapport à celui de 2014 à 868 millions d’euros ; le coût du risque continue de baisser alors que tous les métiers affichent des performances en hausse.

Au niveau des activités de marché, qui ont toujours fait la différence de Société Générale par rapport à ses concurrents, la belle dynamique de ces derniers mois porte à plein. Les revenus trimestriels de ces activités affichent ainsi un bond de 25,3% à 1,77 milliard d’euros. Il faut dire que la banque a profité, sur cette période, de mouvements de change significatifs se traduisant par des besoins de couverture croissants de la part de ses clients.

La seule activité « actions » a généré 853 millions d’euros de revenus (+32,5%). Avec un total de 584 millions d’euros, les revenus de l’activité « taux, crédit, changes et matières premières » sont à l’inverse en léger repli de 2,8% par rapport au premier trimestre 2014. Les métiers de financement et de conseil sont également à l’honneur en ce début d’année avec un gain de 11,3% à 522 millions d’euros. A noter, dans le même segment, la belle progression de la ligne-métier gestion d’actifs et banque privée qui enregistre un progrès de 14,2% à 298 millions d’euros.

Si les analystes et les investisseurs font aujourd’hui la fine bouche, c’est essentiellement en raison des résultats affichés par la banque de détail en Russie. Comme on pouvait s’y attendre, la situation économique est toujours préoccupante sur la zone. Les revenus tirés ici sont ainsi en recul de 38,7% sur le trimestre à 114 millions d’euros. La perte nette part du groupe ressort à 108 millions d’euros, comparé à un déficit de 530 millions d’euros en 2014, après prise en compte de la dépréciation totale de l’écart d’acquisition des activités en Russie. Au total, l’ensemble SG Russie enregistre une perte de 91 millions d’euros.

Commentant ces résultats, Frédéric Oudéa, le président de la banque, s’est montré plutôt serein et optimiste, mettant d’abord en avant les performances des activités de banque de détail et services financiers internationaux « où la croissance en Afrique, en Europe de l´est et dans les services financiers aux entreprises compense la dégradation anticipée en Russie ». « Le groupe affiche un bilan encore renforcé avec des ratios de solvabilité solides en ligne avec nos objectifs et avec les exigences des régulateurs », a-t-il également ajouté.

Malgré la baisse du jour, l’action gagne encore près de 25% depuis le début de l’année, devançant le CAC 40, en hausse de 16,9% sur la même période. La banque a bénéficié des éléments porteurs inhérents à la politique accommodante de Mario Draghi depuis la mise en place du QE.