Antin enclenche l’année avec une opération mid-cap / Emsere, spécialiste des équipements cliniques

C’est avec un investissement via son Mid Cap Fund I qu’Antin débute l’année 2026. En annonçant l’acquisition d’Emsere auprès de Gryphion, family office néerlandais, le gestionnaire poursuit le déploiement de ce véhicule, lancé en 2021 pour cibler des actifs d’infrastructure de taille intermédiaire. Une opération conseillée pour Antin par Macquarie en tant que conseil financier et par Loyens & Loeff en tant que conseil juridique, tandis que le vendeur, Gryphion, était accompagné par Moelis en tant que conseil financier et par DLA Piper en tant que conseil juridique.

Fondée en 1996 et basée à Leiden, Emsere s’est spécialisée dans la location d’équipements médicaux dédiés aux essais cliniques, assortie d’une logistique mondiale à forte intensité opérationnelle. Le groupe fournit des centrifugeuses, dispositifs de surveillance des signes vitaux, équipements de monitoring cardiovasculaire et respiratoire, solutions d’imagerie ou encore de tests cardio-pulmonaires à des laboratoires pharmaceutiques et à des contract research organisations (CRO), ces sociétés spécialisées dans la conduite et la gestion d’essais cliniques pour le compte de tiers. Selon Antin, l’entreprise sert aujourd’hui "six des dix premiers groupes pharmaceutiques mondiaux et sept des dix principales CRO au niveau mondial", un positionnement qui souligne la criticité de ses services dans la chaîne de valeur des essais cliniques.

Un marché tiré par l’externalisation des essais cliniques

Le fonds met en avant un marché en expansion, porté par l’externalisation croissante des essais cliniques et par la complexification des protocoles de recherche. "Emsere est bien positionnée sur le marché en forte croissance de la location d’équipements pour essais cliniques", souligne le communiqué, dans un contexte où les donneurs d’ordre recherchent des solutions flexibles, conformes à des exigences réglementaires de plus en plus contraignantes et capables d’être déployées à l’échelle mondiale. L’argumentaire repose également sur la nature temporaire de ces équipements, qui rend économiquement rationnel le recours à des prestataires spécialisés plutôt qu’à des investissements en propre.

Dans ce cadre, Antin met en avant une ambition d’accompagnement actif du développement d’Emsere, au-delà d’un simple rôle d’actionnaire financier. Angelika Schöchlin, managing partner, et Omar Meziane, partner chez Antin Infrastructure Partners, expliquent vouloir accompagner la société dans "sa prochaine phase de croissance", décrivant un actif "soutenu par des tendances structurelles favorables et de fortes barrières à l’entrée". Le discours met l’accent sur le renforcement du positionnement d’Emsere comme "partenaire intégré de référence en matière d’équipements" pour les laboratoires pharmaceutiques et les CRO.

Alignement managérial

La présence du management au capital constitue un élément clé du montage. Le communiqué précise que le directeur général Patrice Gerard et son équipe "investiront aux côtés d’Antin", une configuration classique dans la stratégie mid-cap du fonds, qui privilégie l’alignement avec des équipes dirigeantes engagées dans des phases de croissance encore largement à construire. De son côté, le vendeur Gryphion évoque "un véritable partenariat" et se dit convaincu qu’Antin est "le partenaire adéquat pour soutenir la croissance future d’Emsere", un passage de relais présenté comme une continuité dans la gouvernance et la stratégie de développement.

L’opération marque le huitième investissement du Mid Cap Fund I, doté de 2,2 milliards d’euros. Le véhicule avait précédemment investi, à l’automne 2025, dans Swiftair, spécialiste du fret aérien express, dans le cadre de cette même stratégie. La stratégie mid-cap cible des entreprises établies en Europe et en Amérique du Nord, avec des tickets généralement compris entre 50 et 300 millions d’euros par investissement, tout en reposant sur les mêmes fondamentaux d’infrastructure : caractère essentiel des services, visibilité des flux et barrières à l’entrée élevées.

Une expertise santé déjà éprouvée dans les fonds flagship

Sur le plan sectoriel, l’acquisition d’Emsere s’inscrit dans un champ que le gestionnaire connaît déjà bien, même si cette expertise s’était jusqu’ici principalement exprimée au travers de ses fonds flagship. Antin avait en effet investi par le passé dans plusieurs actifs relevant de la santé et du médico-social au sein de sa stratégie d’infrastructures sociales, notamment le groupe de cliniques privées Almaviva, les laboratoires de diagnostic Amedes, le réseau de cliniques psychiatriques Inicea ou encore la plateforme italienne de pharmacies Hippocrates. Le fonds souligne que cette opération "prolonge son solide historique de développement d’entreprises dans les sous-secteurs de la santé et du médical au sein des infrastructures sociales", une thèse qui trouve désormais aussi un prolongement dans la stratégie mid-cap.

Reste désormais l’exécution. La capacité d’Antin à accompagner la montée en puissance d’Emsere, sans altérer la qualité opérationnelle ni la conformité réglementaire qui fondent sa crédibilité auprès de clients de premier plan, constituera le principal enjeu de la phase à venir. La transaction est attendue au premier trimestre 2026.