Anthropic embarque ses fournisseurs pour son entrée en Bourse / Google et Nvidia en tête d’un placement privé de 26 milliards de dollars

Google n’est plus seul. Anthropic a finalement rallié six autres partenaires technologiques au placement privé qui accompagnera son IPO, Nvidia en tête. Cinq mois après un premier dépôt confidentiel auprès de la SEC, le créateur de Claude a lancé le 10 novembre le roadshow de son introduction sur le Nasdaq, où il a demandé sa cotation sous le symbole « ANT ». Pendant quelques jours, ses dirigeants vont défendre l’opération devant les investisseurs, dernier exercice imposé avant la fixation du prix, attendu entre 70 et 78 dollars par action.

L’offre publique porte sur 825 millions d’actions de classe A, presque toutes émises par Anthropic, un petit solde étant cédé par des actionnaires existants. Le placement privé de 26 milliards de dollars doit suivre dans la foulée. À 74 dollars, au milieu de la fourchette indicative, Anthropic chiffre à 84,6 milliards de dollars le produit net cumulé des deux volets, hors option de surallocation. « Accroître notre capitalisation et notre flexibilité financière » et « créer un marché public pour nos actions de classe A », explique, parmi les objectifs affichés, le prospectus amendé déposé le même jour auprès de la SEC.

Les sept souscripteurs du placement privé paieront le même prix que les investisseurs de l’offre publique. Ils recevront des actions de classe N, sans droit de vote ni engagement de conservation auprès des banques. Google et Nvidia apporteraient 10 milliards de dollars chacun, AMD 2,5 milliards, Broadcom, Micron et Microsoft 1 milliard chacun, TSMC 500 millions.

Une facture de calcul à 900 milliards

Le cas de Google illustre la circularité du montage. Le groupe de Mountain View, qui lève là l’option de 10 milliards de dollars consentie dès le premier prospectus, est aussi l’un des principaux fournisseurs de calcul d’Anthropic : au titre d’un contrat d’hébergement signé en mars 2026, celle-ci s’est engagée à lui verser au moins 121,3 milliards de dollars d’ici à juillet 2033, quelle que soit sa consommation effective.

« Nous gérons le calcul comme un réservoir unique et fongible provenant de plusieurs partenaires stratégiques », expose le document, qui donne la mesure des besoins. Les engagements d’achat et de location souscrits par Anthropic, y compris depuis la clôture de son troisième trimestre, presque entièrement liés au calcul et aux infrastructures, atteignaient environ 900,9 milliards de dollars, dont 451,6 milliards à décaisser avant fin 2030 et 70,7 milliards dans les douze mois suivant le 30 septembre. En face, les revenus annualisés s’élevaient à environ 81 milliards de dollars au 31 octobre, en hausse de 10 milliards en un mois. Le prospectus du 10 novembre actualise les montants publiés une première fois le 2 novembre. Le calendrier des paiements était « l’information dont les investisseurs ont le plus besoin », soulignait fin octobre PitchBook, qui regrettait de ne pas la trouver dans le document d’enregistrement initial.

Moins de 7 % du capital sur le marché

Reste le prix que fixera le marché. Les 825 millions d’actions offertes ne représentent qu’environ 6,3 % des 13,1 milliards de titres, toutes classes confondues, qui seront en circulation après l’offre et le placement privé. En haut de fourchette, l’offre publique atteindrait à elle seule 64,35 milliards de dollars bruts. La capitalisation avoisinerait alors 1 020 milliards de dollars, sur la base des actions en circulation après l’offre et le placement privé, hors surallocation. Sur une base pleinement diluée, c’est-à-dire en comptant toutes les actions susceptibles d’être créées par la suite, notamment les stock-options et les actions gratuites promises aux salariés ainsi que les obligations convertibles d’Amazon, la valorisation atteindrait environ 1 400 milliards de dollars.

L’enregistrement doit encore être déclaré effectif par la SEC et le prix définitif sera arrêté à l’issue du roadshow, avant des premiers échanges devraient intervenir le 19 novembre, a annoncé le Nasdaq. Les banques, emmenées par Goldman Sachs et Morgan Stanley, disposeront ensuite de trente jours pour exercer une option de surallocation portant sur 123,75 millions d’actions supplémentaires, qui porterait le produit net total à 93,7 milliards de dollars.