L’insatiable appétit des entreprises chinoises pour la croissance externe

La dernière étude de PwC révèle une forte progression des opérations de fusions-acquisitions en Chine l’année dernière. Alors que l’on y comptait 30 opérations pour une valeur unitaire excédant le milliard de dollars en 2012, ce chiffre a atteint 43 en 2013 : une progression qui reflète celle de la valeur du marché des M&A. Ce dernier a pesé 260 milliards de dollars l’an dernier, contre 203 milliards un an auparavant (+28%). Dans le détail, le retour de la confiance des investisseurs au cours du second semestre a provoqué une hausse de 40% du nombre de transactions par rapport aux six premiers mois de l’année.

Cette dynamique, amorcée en 2013 donc, devrait se poursuivre en 2014, estiment les analystes de PwC. Pour Hélène Rives, responsable du China Desk chez PwC France, toutes les conditions sont réunies avec notamment « la libéralisation plus poussée des marchés, la réforme des entreprises publiques, le soutien du gouvernement aux fusions-acquisitions […] et le redressement des marchés de capitaux propres ». D’ailleurs, les fusions-acquisitions d’entreprises chinoises à l’étranger ont vivement progressé en 2013, avec 200 opérations contre 190 un an plus tôt. Et c’est l’Europe qui jouit essentiellement de l’intérêt des chinois avec une augmentation de 11% du nombre de deals (63 cette année contre 57 en 2012). Une tendance qui devrait s’amplifier en 2014. Comme en témoigne l'appétit de Dongfeng pour PSA.

Du côté du capital investissement, la situation est bien différente. Si les IPO financées par des capitaux privés se sont orientées à la hausse au second semestre 2013, cette même année représente tout de même la troisième année consécutive de recul en terme de sorties de capital-investissement. Pour 2014, PwC pronostique une une reprise de la dynamique, à l'image de celle engagée au second semestre 2013. Hélène Rives estime ainsi que « Les sorties de capital-investissement vont connaître un rebond avec la réouverture des marchés d'IPO. Les cessions et les opérations sur le marché secondaire vont également monter en puissance».