Les fonds souverains chamboulés par la chute du pétrole

La chute des prix du pétrole, si elle est une bonne nouvelle pour les Etats très dépendants importateurs, redonnant ainsi du pouvoir d’achat à leurs consommateurs, est en revanche en train de plomber les Etats qui vivent de cette rente. Et en particulier les pays qui se sont constitués d’importantes réserves à travers leurs fonds pétroliers. Le baril de Brent s’échangeait ainsi ce matin à 62,08 dollars, soit une baisse de plus de 41% depuis le début de l’année.

Les fonds souverains, qui tirent leurs revenus de l'exploration et des exportations d’or noir, avec plus de 5000 milliards de dollars investis dans les marchés actions, obligations et immobilier, pourraient donc revoir à la baisse leurs velléités de placements cette année. Puisque, selon les spécialistes, le prix du pétrole a désormais dépassé le niveau d’équilibre en dessous duquel les Etats pétroliers vont devoir puiser dans leurs réserves pour rééquilibrer leurs budgets. Les fonds de la Russie, d’Arabie Saoudite, du Nigéria ou encore de Norvège seraient ainsi concernés.

Le gouvernement norvégien, a d’ailleurs déclaré qu’il pourrait décider de relever le plafond des prélèvements autorisés dans son fonds souverain pour amoindrir le contre-choc pétrolier. Statoil, la compagnie pétrolière publique norvégienne a vu ses cours divisés par deux depuis juin 2014, alors que trois exploitations seront suspendues jusque mi 2015 en raison de leur faible rentabilité. Le Government Pension Fund, qui gérait à la fin septembre plus de 600 milliards d’euros soit 745 milliards de dollars, représente plus de 1% de la capitalisation mondiale boursière et est donc l’un des principaux investisseurs de long terme sur les marchés. Un retrait même léger du fonds aurait donc un impact non négligeable sur les marchés financiers. D’autant que l’ensemble des fonds pétroliers risque d’avoir le même réflexe de repli.

Autre victime collatérale du retrait des fonds souverains, les Treasuries américaines. Selon un rapport du FMI, une grande partie des investissements des fonds souverains est dirigée vers les obligations américaines. Le rendement des obligations américaines serait de 50 points de base supérieur à leur niveau moyen actuel si une partie des pétrodollars n’était pas investie dans ces titres. Le secteur immobilier pourrait lui aussi souffrir du désengagement des fonds pétroliers, très actifs sur ce marché depuis quelques années. Le fonds du Qatar par exemple, a largement investi la capitale britannique, où il a notamment racheté le magasin Harrods. Selon les estimations, les fonds souverains auraient investi quelque 7 milliards dans la pierre londonienne.

L’année 2015 pourrait donc se traduire par un désengagement temporaire des puissants investisseurs souverains des marchés, si la chute du pétrole se poursuivait. Ce qui ne sera pas indolore pour les Bourses mondiales.