Industrie: la France moins affectée par les émergents que l'Allemagne

La France est visiblement moins touchée que sa voisine outre-Rhin par le ralentissement des émergents. Alors que l'Allemagne a dévoilé vendredi dernier une baisse de sa production industrielle de 1,1% en septembre, soit le plus fort recul sur un an, l'INSEE a annoncé ce matin que celle de la France avait progressé de 0,1% sur un mois en septembre et de 1,8% par rapport à septembre 2014. La production manufacturière est restée stable après une progression de 2,2% en août.

La hausse a été particulièrement marquée dans les industries extractives, énergie, eau ainsi que dans les matériels de transport mais a reculé dans les équipements électriques, électroniques, informatiques et machines. "La France est beaucoup moins exposée au cycle international que l'Allemagne et son industrie est davantage liée à la dynamique interne du pays", explique Clemente de Lucia, analyste chez BNP Paribas. Selon lui, la demande intérieure française compense en partie le ralentissement des émergents. La politique d'assouplissement de la BCE commence par ailleurs à porter ses fruits : le programme de rachat de titres permet aux banques de disposer de liquidités excédentaires les aidant à respecter plus facilement la régulation. Ce qui se répercute sur les prêts aux ménages et entreprises, dont la production se reprend. 

Du coup, les analystes anticipent pour le troisième trimestre un sursaut de la croissance, lorsque les chiffres seront dévoilés vendredi. Alors que le PIB n'a pas progressé au second trimestre, il devrait avoir grimpé autour de 0,3% entre juillet et septembre selon les prévisions d'Oddo et BNP Paribas. Les enquêtes dans le secteur des services et des ventes au détail sont bien orientées et devraient soutenir la demande. Les chiffres de la production industrielle publiés aujourd'hui sont un indicateur supplémentaire de la légère amélioration de la conjoncture. Avec la faiblesse des taux et l'amélioration des perspectives de croissance, l'investissement devrait également se reprendre progressivement, conclut Clemente de Lucia.