BCE : à la recherche du taux neutre / La déception au bout du chemin

Des économistes de l’institution de Francfort se sont essayés à estimer la valeur du taux directeur qui n’a ni effet accommodant, ni effet restrictif sur l’activité et donc l’inflation. Alors que cette dernière converge vers l’objectif de l’institut d’émission en Europe, connaître le niveau du taux neutre permettrait de savoir où le taux de dépôt atterrira à terme. Problème : compte tenu de l’incertitude entourant son estimation, ce concept apparaît inopérant pour piloter la politique monétaire en temps réel.