Comment Lebon accélère dans l'immobilier

La Compagnie Lebon, société d’investissement contrôlée par la famille Paluel-Marmont continue plus que jamais de tracer son sillon. Après un exercice 2015 assez dynamique (son résultat net s’est accru de 16,7% alors que son ANR a gagné 5,5% à 265 millions d’euros), la firme cotée croit beaucoup dans l’immobilier mais aussi l’hôtellerie. L’an passé, le groupe s’est surtout illustré dans la pierre en achetant, dans le cadre d’un « club deal » à 50/50, un portefeuille de 11 immeubles de bureaux à la foncière d’EDF. Opération réalisée en vue de revendre très rapidement ces actifs après rénovation. Le TRI du business plan atteint les 10% après levier et impôts. Fort de cette expérience, la compagnie entend d’ailleurs aborder dorénavant des projets plus ambitieux avec la même responsabilité de pilotage. C’est aussi avec le souci de piloter la gestion du projet que la Compagnie Lebon s’est lancée dans l’aventure du futur hôtel que projette de construire Fauchon Place de la Madeleine à Paris. C’est tout autant pour muscler sa division « hospitalité » qu’elle a acquis le fonds de commerce de l’hôtel Royal Garden Champs-Elysées pour 13 millions d’euros, financés, pour le moment, sur ses fonds propres. Cette division, regroupant des établissements de très grand luxe et de charme, vise 700 chambres sous gestion d’ici à la fin 2018.

Dans le prolongement, la Compagnie Lebon annonce aujourd’hui s’être portée candidate pour la reprise d’une station thermale située en Isère, « Les thermes d’Allevard », en dépôt de bilan. La réponse du Tribunal de commerce est attendue la semaine prochaine, le 12 avril. La station accueille chaque année 4.000 curistes et emploie 66 personnes. Elle constitue un prolongement idéal avec l’autre station thermale déjà détenue par la société, « Brides-Les-Bains », non loin. Lebon y a prévu un programme de travaux de rénovation de 14 millions d’euros et fonde de nombreux espoirs sur ce type d’activité, ne serait-ce qu’en raison de la courbe de vieillissement de la population française. La société envisage d’ailleurs de dupliquer cette stratégie à l’international en ouvrant plusieurs « medical spa » sous gestion.

Côté vie du titre, la Compagnie Lebon est loin d’être liquide, les transactions ne dépassant pas 300 actions par jour. Ce qui pèse obligatoirement sur sa valorisation, la société subissant une décote de plus de 40% par rapport à son ANR. Ce qui n’empêche pas l’entreprise de vivre sa vie comme elle l’entend. Et de profiter au maximum de ses marges de manœuvre pour investir dans des projets qui lui conviennent bien, comme cette prise de participation de 3% dans Salvepar, la société d’investissement dans des PME ETI contrôlée par Tikehau.