Wendel pousse ses pions en Afrique

Premier semestre très actif pour Wendel qui annonce ce matin ses performances à 6 mois. La première moitié de l’année est surtout caractérisée par un fort dynamisme des participations de la société d’investissement avec pas moins de 17 opérations dont 5 acquisitions chez Saint Gobain ou la finalisation de la fusion d’AlliedBarton avec Universal Services donnant naissance au leader américain des services de sécurité aux entreprises, au chiffre d’affaires de 4,5 milliards de dollars. De même la filiale spécialisée dans la commercialisation de tours télécoms en Afrique, IHS s’est, elle, rapprochée d’un homologue alors que Bureau Veritas a grossi en Chine, en Grande-Bretagne, en Australie et aux Etats-Unis. « Toutes nos participations présentent des taux de marge opérationnelle de bon niveau », souligne Frédéric Lemoine, président du directoire. D’où le chiffre d’affaires publié de 4,09 milliards d’euros en hausse de 13,6% sur le premier semestre 2015, un résultat net des activités en progrès de 17,3% à 235,5 millions d’euros, profit toutefois grevé par plusieurs éléments comptables exceptionnels qui ont poussé en terrain négatif le résultat net à hauteur de 312 millions d’euros.

L’actif net réévalué (ANR) de la société, élément clef pour la valoriser s’inscrit, lui, en croissance de 6,9% par rapport à celui établi fin décembre 2015 à 145,80 euros par action (6,9 milliards d’euros). Ont largement contribué à cette belle performance la cession de plusieurs actifs dont le loueur de voitures Parcours, de 20 millions de titres Saint Gobain (opération qui a, par ailleurs généré une perte comptable de 229,6 millions d’euros au regard de la valeur des titres inscrite au bilan). Au regard de cet ANR, l’action Wendel présente une décote de 33%, soit un niveau exceptionnellement élevé et pour l’entreprise et pour les sociétés d’investissement en général qui ne subissent pas plus de 20% de décote, normalement. Celle-ci va-t-elle donc s’estomper ces prochaines semaines ? Un tel mouvement est d’autant plus envisageable que selon Frédéric Lemoine deux éléments n’ont pas été pris en compte dans l’ANR dévoilé ce matin (à savoir une réévaluation de la participation du nouvel ensemble Allied Universal et de Constantia Flexibles) et pourraient ajouter 10 euros par action aux 145,80 euros officialisés. Eléments qui seront détaillés le 1er décembre prochain lors de la présentation stratégique.

En attendant, le numéro un de Wendel se félicite de la diversité sectorielle et géographique de son portefeuille de participations et y voit un gage de dynamisme organique et financier. L’établissement met les bouchées doubles en Afrique, continent en lequel il croit beaucoup. D’où ses nombreuses initiatives chez IHS où il a déjà injecté 825 millions d’euros. Il vient, par ailleurs de s’associer avec la CFAO et Carrefour pour construire des centres commerciaux (des malls). Le premier vient de voir le jour à Abidjan, un autre est prévu à Douala au Cameroun alors que le programme d’ouvertures vise 8 pays africains. Investissement qui se monte à 120 millions d’euros pour Wendel. Outre L’Afrique, l’établissement vise également les Etats-Unis mais aussi l’Europe depuis le bureau ouvert l’an passé à Londres. « Nous ne pouvons pas tout faire en même temps. Raison pour laquelle nous n'envisageons pas d’aborder l’Amérique Latine ou en Chine. », avertit Frédéric Lemoine qui se félicite en revanche de l’expertise des très nombreux analystes de Bureau Veritas dans toutes les grandes zones mondiales pour profiter de leurs conseils avisés.